Совместная статья профессора Школы финансов Ивашковской Ирины Васильевны и доцента Школы финансов Артёма Анилова опубликована в журнале «Journal of Economics and Business»

23 июня 2025 г. в ведущем международном рецензируемом журнале «Journal of Economics and Business» была опубликована статья профессора Школы финансов Ивашковской Ирины Васильевны и доцента Школы финансов Артёма Анилова «How to incentivize CEOs to boost payouts? The role of inside debt»

В своем исследовании авторы изучили выборку из 813 компаний США за период 2007–2019 гг.. Исследователи задались целью изучить, как стимулы, предлагаемые советами директоров через внутренний долг CEO и его два компонента, влияют на вероятность и величину денежных дивидендов и выкупа акций, а также на решения относительно каналов выплат.

Авторы продемонстрировали, что более высокая доля владения CEO долговыми компонентами управленческой компенсации, известными как внутренний долг (inside debt), связана с повышенной вероятностью и уровнем выкупа акций. Это решение мотивирует генеральных директоров выбирать выкуп акций в качестве основного канала для политики выплат. Кроме того, авторы показали, что советы директоров используют различные компоненты внутреннего долга для предоставления различных стимулов с точки зрения решений о выплатах. Отложенная компенсация стимулирует выкуп, в то время как пенсионные выплаты поощряют денежные дивиденды. В своем исследовании авторы утверждают, что несколько специальных соглашений, включенных в отложенную компенсацию, приближают её к компенсации на основе акционерного капитала, в то время как большинство эффектов, ожидаемых от внутреннего долга исходят от пенсионных выплат.

На основании полученных выводов авторы предлагают советам директоров рассмотреть возможность более широкого использования внутреннего долга в качестве инструмента для формирования решений о выплатах CEO, учитывая его эффективность в согласовании интересов генерального директора с интересами акционеров и держателей долга.

Будущие направления исследований в данной области могут включать более глубокое изучение взаимодействия между поведенческими чертами генерального директора (такими как оптимизм, образование и стиль управления) и компенсационными стимулами при принятии различных стратегических финансовых решений. Кроме того, изучение взаимодействия между поведенческими предубеждениями генерального директора и членов совета директоров обещает понимание разработки корпоративной политики выплат. Стимулы финансового директора (CFO), который оказывает значительное влияние на финансовые решения наряду с генеральным директором, также могут потребовать исследования.

Поздравляем коллег с публикацией высокого уровня и желаем дальнейшей продуктивной научной деятельности!

С полной версией публикации можно ознакомиться по ссылке:

https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S014861952500027X